Wie so oft im Spätsommer steht der DAX gerade unter Druck. Doch die Chancen für einen baldigen Aufschwung sind gar nicht so schlecht. Von dem möglichen Szenario könnte auch der Value-Stars-Deutschland-Index profitieren.

Der August war mal wieder der nahezu übliche schwache Monat beim DAX, auch der September läuft bislang mau. Damit erfüllt der deutsche Leitindex voll das übliche saisonale Muster. Doch gerade das macht Hoffnung für die letzten Monate des Jahres, denn die bringen gemäß der statistischen Durchschnittsbetrachtung üblicherweise positive Renditen. Auch realwirtschaftlich ist durchaus ein Szenario denkbar, das dazu passen würde.

August und September schwach, Q4 stark

Aus verschiedenen Gründen gibt es gewisse saisonale Muster bei den Aktienrenditen. Eine etwas ältere Auswertung für den DAX zeigt, dass vor allem der August und der September schwache Monate sind. Die drei Monate des vierten Quartals zählen hingegen zu den statistisch stärksten des Jahres. Das ist natürlich nur eine Durchschnittsbetrachtung, daher müssen immer auch die spezifischen Gegebenheiten in einem Jahr betrachtet werden, um die Chancen für die viel zitierte „Jahresendrally“ abzuschätzen. So schlecht sieht es da aber gar nicht aus.

Saisonales Muster für den DAX; Quelle: Tradistats

Erwartungen sind entscheidend

Die längere Seitwärtsphase beim DAX führen wir auf die niedrige Konjunkturdynamik und die Sorge zurück, dass die Geldpolitik (und andere Belastungsfaktoren wie bspw. China) die Wirtschaft doch noch in eine größere Rezession mit deutlich rückläufigen BIP stürzt. Indes: Bislang ist dieses Szenario ausgeblieben, und deswegen halten sich die Kurse auch noch auf relativ hohem Niveau. 

Je länger aber ein Einbruch der Wirtschaft ausbleibt, desto größer werden die Chancen für eine Erholung. Denn einerseits müssen die reduzierten Lagerbestände dann irgendwann wieder aufgefüllt werden (oder sie werden zumindest nicht weiter abgebaut) und andererseits könnte eine Nichterfüllung der negativen Erwartungshaltung in der Wirtschaft dazu führen, dass die Investitionen wieder hochgefahren werden.

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Besser als der DAX

Seit Auflage hat der Value-Stars-Deutschland-Index den DAX deutlich geschlagen.

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